原标题：遍地是“黄金”，辉煌却短命！两轮转型全暴雷，壕掷七个自己再跨界光伏：股民，你愿为皇氏集团的百亿大饼噎着吗？
股价对公司利好消息的消极走势，反映了整个盘面是内幕知情者的天堂。
作者 | 紫枫
编辑 | 小白
这天深夜，阿韦在宿舍里点了一根烟，脸上难掩疲惫。
（关于阿火与阿韦的故事，可以阅读本文）
春节过后，回深上班的他很快又开启了“007”的工作节奏，只因他那喜欢追涨杀跌的肖老板，近期带领全体研究员加班加点，研究今年A股市场有哪些新热点。
在肖老板看来，2021-2022年的A股是炒新、炒小、炒概念的黄金期。2023年也不会有什么改变，新热点就等于新的暴富机会。只有炒热点，才能挽回他那亏损累累的净值曲线。
全面注册制？那很好啊，听网上的人都在说，每一次推进注册制，就是市场走牛市的机会，那投资者的风险偏好会提升，新热点的涨幅必定更大！
这天下午，肖老板听完券商分析师组织的电话会后，召集阿韦等几个研究员在办公室里开会。
他说：“券商那边说，现在看到的今年可能会炒作的方向有几个，除了数字经济和ChatGPT，钙钛矿、固态电池、电镀铜、国产隔膜设备、工商业储能、卫星网络、换电重卡和高压快充等多个方向也值得关注。”
“我比较看好钙钛矿和固态电池的炒作，你们几个分工合作一下，把涉及这两个概念的公司整理出来，明天晨会向我汇报！”
于是，苦逼的阿韦只能翻看一家家涉及钙钛矿的上市公司，当他翻到皇氏集团时，灵机一动，给阿火打了个电话。
“我记得你们市值风云写过皇氏集团的研报，你们对这家公司熟吗，它们近期搞钙钛矿的消息你们听说了吗？”
阿火回答：“听说了，我们之前发过几篇这家公司的研报，还算比较熟悉。这样吧，我先去拿瓶啤酒，开一包花生米，再给你掰扯掰扯它最近两年的故事吧。”
（了解公司真相，上市值风云APP）
阿韦感动得要哭了，“那你赶紧给我说说吧，这公司破事太多了，看得我一脸迷糊，我可担心今晚又要通宵了。”
不出所料，皇氏集团下一步转型的方向又是一个大热点——钙钛矿。
2021年9月13日，公司踏出转型光伏的第一步，与宾阳县政府、长江三峡集团重庆能源投资有限公司（以下简称重庆能源）签署了协议。
公司拟建设万头奶水牛牧场，并建设深加工工厂、特色旅游小镇等项目。而重庆能源则在公司建筑物屋顶建设分布式光伏，饲料种植区建设农光互补生态园，总投资约11亿元。
不过，这第一步更像是为了试探市场的反应，当时正是新能源板块炒作得如火如荼的阶段。
但公司跨界光伏的消息并没有得到市场关注，因为该消息公布后，公司股价并未出现异动。
（市值风云APP暗夜模式）
公司后续也没有进一步投入。截至2022年8月，根据回复函的信息，这个项目的合作方后来变成华能广西清洁能源有限公司。
但接近1年过去了，合作三方都还没投入资金，连项目用地都还没有搞定，大概率是没戏了。
皇氏集团大步进军光伏的时间，是2022年8月。
2022年8月4日，实控人黄嘉棣和海通证券等达成协议，把质押在海通证券的3,080万股（约占总股本的3.7%）转让给鲁严飞，转让价款为1.63亿元，即每股5.31元/股。
鲁严飞，正是皇氏集团进军光伏的底气所在。
根据企查查资料显示，2022年1月27日，皇氏集团与熊猫光伏等公司，联合成立了皇氏农光互补（广西）科技有限公司（以下简称皇氏农光）。其中，皇氏集团占比45%。
随后，8月15日，皇氏农光的股东大变更，鲁严飞控股的中冠投资进场，持股18%。10天后，新增的南宁小牛企业管理合伙企业，也是鲁严飞的公司。鲁严飞控制的这两家企业，合计持股为33%。
而且，由于持股22%的奕鸣新能源把股东会表决权委托给中冠投资行使，鲁严飞成为农光互补的实控人。
（来源：企查查）
而根据公开资料显示，鲁严飞做硅料贸易出身，曾创立江苏第一阳光光伏科技有限公司、中冠投资、晶飞能源等企业。他的入局，为皇氏集团提供了业界资源。
在鲁严飞的撮合下，皇氏农光在光伏领域连签数张协议。
在8月21-22日，皇氏集团抛出一份百亿级别的光伏投资公告，宣布皇氏农光与安徽省阜阳经济技术开发区管理委员会，签署了《20GW Topcon超高效太阳能电池和2GW组件项目投资协议书》，项目总投资约100亿。
随后，在8月24-25日，皇氏农光又与华能新能源广东分公司、中石油西南油气田分公司，签署了2份合作协议书。
在这两份合作中，皇氏农光主要承担EPC总包的角色，并不需要承担资金。
而这项百亿投资也引来了深交所的关注函，明明截止2022年三季度，皇氏集团的账上现金也就6.6亿，是谁给了你投资100亿的勇气？
根据公告显示，20GW电池项目和2GW组件项目的总投资约100亿，固定资产投资约70亿元；其中10GW约在2023年6月1日投产，其余在2024年6月投产。
皇氏集团预计，项目全部达产后，预计年销售额不低于170亿，净利润不低于6.6亿。
当然，皇氏集团测算的前提是，光伏市场需求极大，N型电池的价格不会跌穿1元/瓦的基础上。
这无疑是画了一个巨大的饼，要知道，公司2021年营收和归母净利润仅为25.7亿和-4.7亿。
单从营收上看，这个项目相当于7个皇氏集团了。
而在合作模式上，皇氏集团向全市场展示了什么叫空手套白狼。
皇氏农光和管委会的合作模式，采取了“代建-租赁-回购”模式。
皇氏农光只需要付2,000万定金，管委会就要出上百亿帮皇氏农光把生产车间、办公楼、宿舍楼等设施建好。
在一期一阶段的设备进场后，管委会还需要把这2,000万和相应的利息退给皇氏农光。
而且，使用厂房前3年，管委会还要每年给予皇氏农光房租等额奖补，第4年开始根据回购方式继续奖补，另外还在贷款、物流、人才引进等各方面给钱给政策。
在项目投产6-8年后，皇氏农光才以成本价向管委会回购厂房。其中，2GW组件项目可以视情况选择不投资。
风云君曾在2月13日发布仕净科技的研报，该公司搞112亿的光伏电池项目，政府在一期项目（投资87.8亿）上垫资及补贴约45亿，其余的43.5亿还需要公司自己解决。
（了解公司真相，上市值风云APP）
结果，皇氏农光就能做到一分钱不用花，百亿投资全部由管委会承担，自己完全没有资金压力。
这么好的项目怎么能不控股呢？12月10日，皇氏集团对皇氏农光增资，将持有后者56%的股权实现控股，纳入合并报表范围内。
最近一期（2023年2月9日）的机构调研表示，该项目第一期10GW厂房已开工建设，原车间可能由10GW扩大到可容纳13GW产能。
而这两年，A股市场开始热炒钙钛矿概念，奥联电子的股价在被清能院打假前，上涨超2倍。
（了解公司真相，上市值风云APP）
今年2月1日，见钙钛矿如此火热，皇氏集团又“适时”发布利好，与深圳黑晶光电技术有限公司（以下简称黑晶光电）签署了《新一代太阳能电池：钙钛矿/晶硅叠层技术合作框架协议》。
从名字来看，公司好像生怕投资者搞不清楚钙钛矿是新一代光伏电池似的。
协议显示，黑晶光电负责搞定TOPCon/钙钛矿叠层电池产品技术，从而提升其TOPCon电池的产品效率。并且，后续皇氏农光还有入股黑晶光电的权利。
而根据企查查显示，黑晶光电与捷佳伟创有股权关系。
（了解公司真相，上市值风云APP）
在皇氏集团一系列的骚操作下，皇氏集团的股价表现相当有意思。
最明显的特点是，股价基本在利好消息公布之前就有所反映，主力做局的痕迹比较明显。
（市值风云APP暗夜模式）
其中，鲁严飞在皇氏农光股东变更后成为实控人这件事，并未由皇氏集团发布公告，绝大部分人应该不了解，但该股依然爆发4天3个涨停板。
而皇氏农光首次高调签约百亿光伏项目后，股价反而在高位徘徊数日后便大幅下挫。
而在今年2月1日，皇氏集团蹭上钙钛矿概念之前，股价在10个交易日内已上涨约25%，消息公布后股价走弱。
因此，在皇氏集团发布利好公告才追高的小散们，基本上都要体验站岗的感觉。
风云君掐指一算，最近8年，这是皇氏集团第三次跨界转型了。
第一次跨界转型，是在2014年起进军影视传媒。
当时皇氏集团收购御嘉影视和盛世骄阳两家公司，结果两家公司及相关对手方没一个能全身而退。个中缘由在上一篇文章中已详细讲述，感兴趣的老铁可自行阅读。
2015年8月12日，皇氏集团宣布收购杨洪军、董西春持有的浙江完美在线网络科技有限公司（下称“完美在线”）60%的股权，收购价1.8亿元，增值率高达10倍，给自己的报表增加了1.55亿商誉。
随后，在2016年5月，皇氏集团把剩余40%的股权也拿到手，作价1.56亿元，一共花了3.36亿元。
完美在线的原股东做出业绩承诺，2016-2018年的扣非净利润不低于2,600万、3,380万和4,390万。
在2015年，伴随着多笔收购，皇氏集团的商誉达到历史新高的12.21亿，占总资产的比例达27.4%。
（制图：市值风云APP）
随后，在2017年6月，公司与宁波慢点投资合伙企业、宁波筑望投资合伙企业（均由葛炳校控制），收购筑望科技全部股权，作价4.65亿元。
但是，这笔交易并未在2017年内完成，而是拖延至2018年才实施，并增加了商誉1.92亿元。
2020年5月28日，皇氏集团收到广西证监局的警示函，原因是2018年5月，公司再度更改收购协议。
变更后，公司仅收购筑望科技72.8%股权，广西国富创新医疗健康产业基金、滨州云商大数据产业股权投资基金合伙企业收购剩余27.2%股权。
而葛炳校承诺：2017-2019年净利润不低于3,100万、4,030万和5,239万元。同时，他还需要在收到钱后，在二级市场买入不低于8,000万元的皇氏集团股票。
值得一提的是，公司给国富创新、滨州云商做“兜底”：保证两家合伙企业每年持股筑望科技获得的现金分红（国富创新680万和滨州云商395.25万），差额部分由公司补足。
而且，如果筑望科技未能在2020年实现扣非净利润不低于1亿元时，皇氏集团需要对其投资份额，按本金加年化收益率进行收购。
而滨州云商的执行事务合伙人是山东北盛投资管理有限公司，完美在线的总经理杨洪军持有其51%股权，因此实际上构成关联交易。
然而，在长达两年的时间（2018年5月-2020年5月）里，皇氏集团居然完全没有发布上述事项的公告，直至警示函下发，才灰头土脸地发布补充关联交易的公告。
这到底是多不把信披当回事啊！
这两家公司所在行业，同属于呼叫中心和信息服务业务，但主营业务略有不同。
在被皇氏集团并表后，完美在线和筑望科技均“掐点掐线”完成业绩承诺，随后净利润相继变脸暴跌。
完美在线在2019年净利润下跌至0.24亿，同比下跌45.5%；筑望科技2020年净利润仅为0.19亿，同比大跌64.1%。
（制表：市值风云APP）
因此，筑望科技和完美在线相继在2020年和2021年，计提商誉减值1.8亿和1.55亿元，再度“不出所料”地全部暴雷，落得与公司影视板块一样的下场。
由于筑望科技近年来业绩相当糟糕，2023年2月11日，公司宣布公开挂牌转让包含筑望科技72.8%股权的皇氏数智有限公司，挂牌价为4,732.8万元，这基本标志着公司第二次转型的落幕。
然而，由于皇氏数智还欠着上市公司4.83亿债务和2,098万元股权转让款，这均需由受让方承担连带担保责任。
而根据公告显示，皇氏数智2022年的营收为0，净利润亏损45.7万，资产负债率超90%，完全失去造血能力，意味着这5亿的欠款需要受让方来还。
真有冤大头愿意接这个盘？即使有，里面估计也有不少文章。
此外，受连续两年大额商誉减值的影响，皇氏集团2020-2021年的扣非净利润为-1.9亿和-5.2亿。
根据2022年业绩预告显示，扣非净利润约亏损1.1亿元，即连续3年净利润亏损，表现相当难看。
其实从2017年起，皇氏集团就开始为此前的一系列高溢价收购“还债”，阵痛已持续6年。
在过去11年时间里，皇氏集团的扣非净利润累计亏损约8.87亿元，可见其转型之路是屡败屡战。
（制图：市值风云APP）
皇氏集团更为严峻的问题，是从来不把信息披露当一回事，常常试图挑战注册制的底线。
经过风云君的统计，自2018年至今，仅仅4年多的时间里，皇氏集团及一众高管合计收到1张监管函、8张警示函、2次公开谴责和12次公开批评。
原因大部分是，业绩预测结果不准确、未及时披露公司重大事件、或者披露的金额和项目不实。
（制表：市值风云APP）
这让皇氏集团所有披露的公开数据，都蒙上一层迷雾。投资者无法辨认哪个数据是真实的，也就无从通过公开信息来了解皇氏集团的情况。
而股价对公司利好消息的消极走势，反映了整个盘面是内幕知情者的天堂。
阿火说了半小时才把皇氏集团的故事大致讲完，“这公司就是这么个情况，其实里面的故事还有不少，但时间有限就先讲这么多。我相信你对这公司也有大致的印象了。”
阿韦整理了一下思绪回复，“这公司此前劣迹斑斑，光伏转型未必就能如愿成功，里面说不定还隐藏着投资者不知道的猫腻，后面说不定会出现反转，这谁敢买啊？”
阿火点了点头，“交易所已经盯上这家公司了，但凡有什么奇怪的举动，都会立马下发关注函或者问询函。这些年的处罚这么多，你们老板应该不会选择投这家公司吧？”
阿韦耸了耸肩，无奈道“谁知道呢？要是他能有点风险控制意识，去年的收益能比但斌还惨？能被投资者堵在门口？”
阿火说，“让你们老板给你们每人充一个市值风云终身VIP吧，赚钱防雷两不误。皇氏集团在我们“吾股”评级的排名逐年狂掉，现在已经掉到4,285名的垃圾堆范围里了。”
阿韦深感同意，“你说得对，我明天早会就向老板提建议。这年头不买个市值风云APP终身VIP，怎么敢驰骋股海？”
免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。
以上内容为市值风云APP原创
未获授权 转载必究
关注微信
