纺织服装之男装行业投资价值分析报告（理解中国资本市场之行业篇）
截至2021年6月30日，A股男装行业共有12家上市公司，市值从大到小排序为：
1、海澜之家（600398.SH）—市值312.74亿元；
2、九牧王（601566.SH）—市值89.93亿元；
3、报喜鸟（002154.SZ）—市值77.56亿元；
4、红豆股份（600400.SH）—市值73.21亿元；
5、七匹狼（002029.SZ）—市值50.33亿元；
6、南山智尚（300918.SZ）—市值37.48亿元；
7、酷特智能（300840.SZ）—市值35.23亿元；
8、美尔雅（600107.SH）—市值24.66亿元；
9、希努尔（002485.SZ）—市值23.77亿元；
10、乔治白（002687.SZ）—市值19.88亿元；
11、ST摩登（002656.SZ）—市值15.25亿元；
12、ST步森（002569.SZ）—市值12.10亿元。
男装行业指数走势
1、截至2021年6月30日，A股男装行业市值总和为772.14亿元，行业市值中位数为36.35亿元。行业估值市盈率中位数为16.84倍，市净率中位数为2.18倍。
2、男装行业2020年收入总和为358.36亿元，行业2020年扣非后净利润总和为20.96亿元；行业2020年收入中位数为14.42亿元，行业2020年扣非后净利润中位数为0.87亿元。
3、男装行业2020年毛利率中位数为37.59%，行业2020年ROE中位数为2.95%，行业2020年研发投入占比1.75%。
4、男装行业2020年资产负债率的中位数33.87%，行业2020年的应收账款周转率的中位数6.46，行业2020年存货周转率的中位数1.82。
5、男装行业2020年员工总数为56,596人，行业上市公司2020年员工中位数为3,245人。
上市日期为2000年12月28日，成立日期为1997年1月8日，注册地址为：江苏省江阴市新桥镇。
截至2021年6月30日，海澜之家集团股份有限公司，市值为312.74亿元，市盈率PE为13.74倍，市净率PB为2.23倍，实际控制人为：周建平。
2020年收入为179.59亿元，2020年扣非后净利润为17.32亿元，2020年员工为20,593人。
2020年毛利率为37.42%，2020年净资产收益率ROE为12.68%，2020年研发投入占比为0.46%。
2020年资产负债率为49.78%，2020年应收账款周转率为20.57次，2020年存货周转率为1.37次。
2020年收入构成为：裤子21.63%；其它服饰18.48%；T恤衫12.83%；羽绒服11.33%；衬衫11.26%；西服9.53%；茄克衫6.92%；针织衫5.16%；其他业务2.86%。
公司简介如下：公司成立于1997年，是一家大型服装企业，业务涵盖品牌服装的经营以及高档西服、职业服的生产和销售，品牌服装的经营包括品牌管理、供应链管理和营销网络管理等。公司拥有海澜之家、爱居兔、圣凯诺等服装品牌，旗下圣凯诺品牌为职业装团购业务，其余品牌采用服装连锁经营的形式，产品包括男装、女装、配饰等，具有高性价比、品类丰富、符合大众消费需求的特点。目前公司已形成独具特色与竞争优势的“总部品牌管理-生产外包-总库物流-连锁销售”运营管理模式，在行业整体低迷形势下实现了持续发展。公司继续以服装产业为核心，以市场需求为导向，以信息技术为支撑，推进多品牌策略、多品类开发、全渠道布局，促进管理型平台的运营，进一步壮大产业规模，提高市场占有率。
上市日期为2011年5月30日，成立日期为2004年3月11日，注册地址为：福建省泉州市经济技术开发区清蒙园区。
截至2021年6月30日，九牧王股份有限公司，市值为89.93亿元，市盈率PE为51.84倍，市净率PB为2.09倍，实际控制人为：林聪颖。
2020年收入为26.72亿元，2020年扣非后净利润为1.07亿元，2020年员工为6,856人。
2020年毛利率为59.37%，2020年净资产收益率ROE为2.52%，2020年研发投入占比为1.56%。
2020年资产负债率为29.06%，2020年应收账款周转率为15.96次，2020年存货周转率为1.33次。
2020年收入构成为：男裤41.07%；茄克26.52%；T恤12.92%；衬衫11.1%；西装5.28%；其他1.75%；其他业务1.35%。
公司简介如下：公司是中国领先的商务休闲男装品牌企业，公司核心产品九牧王男裤及茄克多年来深受消费者的喜爱和好评。公司采用业务纵向一体化的模式，集品牌推广、研发设计、生产、销售为一体，经营九牧王品牌的男裤及其它服饰类产品。公司始终专注于以男裤为核心的中高档商务休闲男装的战略发展方向，致力于让男士拥有高性价比的精工时尚服饰，满足不同消费者在不同场合的穿着需求。公司获得“中国最受消费者欢迎的休闲装品牌”、“中国十大最具影响力品牌”、“中国家庭最受欢迎十大服装品牌”、“中国行业领先品牌”等荣誉。公司将以强大的资本力量进行产融结合，加大对服装主业的投资力度，助力品牌拓展前行：聚焦服装产业，通过收购兼并参股，发展多品牌；与细分产业的行业龙头、高发展潜力品牌进行战略参股合作，并逐步参与新兴产业的投资。
上市日期为2007年8月16日，成立日期为2001年6月20日，注册地址为：浙江省温州市永嘉县瓯北镇双塔路2299号。
截至2021年6月30日，报喜鸟控股股份有限公司，市值为77.56亿元，市盈率PE为19.37倍，市净率PB为2.27倍，实际控制人为：上海金纱投资有限公司,吴婷婷,吴志泽。
2020年收入为37.88亿元，2020年扣非后净利润为2.97亿元，2020年员工为7,255人。
2020年毛利率为63.38%，2020年净资产收益率ROE为9.82%，2020年研发投入占比为1.57%。
2020年资产负债率为31.62%，2020年应收账款周转率为8.05次，2020年存货周转率为1.40次。
2020年收入构成为：上衣20.18%；衬衫18.8%；西裤17.27%；风衣11.15%；T恤10.05%；其他7.17%；羊毛衫5.38%；夹克5.06%；其他业务2.56%；皮鞋1.31%；加工费0.75%；领带0.32%。
公司简介如下：公司是一家以服装为主业，涉足投资领域的股份制企业。公司主要从事报喜鸟品牌西服和衬衫等男士系列服饰产品的设计、生产和销售。公司坚持走国内高档精品男装的发展路线，在国内率先引进专卖连锁特许加盟的销售模式，目前已拥有形象统一、价格统一、服务统一、管理统一的专卖店500多家。公司注册商标“报喜鸟”获多个国家的国际注册，被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”，报喜鸟产品被国家质量监督检验检疫总局评为“中国名牌”和中国首批西服“国家免检产品”。公司结合移动互联网及大数据技术，打通线上与线下，为消费者提供全方位、多品牌、互动与服务结合的全渠道购物体验。同时借助智能制造技术的发展，积极推进内部转型升级，成立云翼智能平台，部署工业4.0智能化生产。
上市日期为2001年1月8日，成立日期为1995年6月16日，注册地址为：江苏省无锡市锡山区东港镇。
截至2021年6月30日，江苏红豆实业股份有限公司，市值为73.21亿元，市盈率PE为61.18倍，市净率PB为2.14倍，实际控制人为：顾萃,刘连红,周海江,周海燕,周耀庭。
2020年收入为23.84亿元，2020年扣非后净利润为1.28亿元，2020年员工为3,408人。
2020年毛利率为28.16%，2020年净资产收益率ROE为3.39%，2020年研发投入占比为0.32%。
2020年资产负债率为19.53%，2020年应收账款周转率为6.59次，2020年存货周转率为10.26次。
2020年收入构成为：休闲服装28.53%；裤子13.52%；衬衫10.12%；日常防护口罩8.26%；T恤衫6.98%；西服5.61%；一类、二类医疗器械(隔离衣、医用防护服、医用口罩)5.4%；运动装5.17%；羊毛衫5.1%；毛线、纱线及印染3.81%；其他2.96%；坯布2.58%；其他业务1.94%。
公司简介如下：公司是红豆集团的核心子公司。目前，公司的主营业务为男装的生产与销售。公司男装业务涵盖连锁专卖、电子商务、职业装三大业务板块。以市场需求为导向，确立了重点发展红豆男装连锁专卖业务的战略布局。男装产品包括西服、衬衫、毛衫、T恤、休闲服、裤子等，风格分为正装、休闲、运动，具备年轻、时尚的特征。公司男装业务始终坚持平实、平和、平民、平价的品牌定位，面向大众消费群体，满足中等收入群体在不同场合的一站式着装需求。主要销售区域为全国二三线城市，在一线城市树立形象店，通过打造智慧门店提升用户黏性，培育红豆品牌专属的消费群体，提升品牌竞争力。
上市日期为2004年8月6日，成立日期为2001年7月23日，注册地址为：福建省晋江市金井镇南工业区。
截至2021年6月30日，福建七匹狼实业股份有限公司，市值为50.33亿元，市盈率PE为28.11倍，市净率PB为0.84倍，实际控制人为：周少明,周少雄,周永伟。
2020年收入为33.30亿元，2020年扣非后净利润为0.95亿元，2020年员工为2,561人。
2020年毛利率为42.70%，2020年净资产收益率ROE为1.58%，2020年研发投入占比为1.92%。
2020年资产负债率为34.88%，2020年应收账款周转率为8.35次，2020年存货周转率为1.87次。
2020年收入构成为：其他32.24%；外套23.05%；T恤14.37%；裤子13.42%；衬衫4.91%；毛衫4.87%；其他业务3.93%；西服2.53%；软件0.69%。
公司简介如下：公司是以经营七匹狼品牌男休闲装的大型企业，是科技厅认定高新技术企业。公司主导服装开发、生产、销售，拥有“七匹狼”男装品牌，是以品牌经营为核心的上市公司。公司拥有世界上先进的电脑自动化生产设备，国际标准化、封闭式的工业园，是目前国内高级男休闲装的代表，在全国休闲服装行业中名列前茅。作为中国服装业首家高科技上市公司，公司在行业内率先系统提出服装品牌文化经营理论，形成了以品牌为核心、以生活形态产业为主导的现代企业经营体系。公司通过多元化品牌运作和产业投资，业务涉及时尚、金融、地产、投资等多个领域，在时尚产业板块，除了自主品牌七匹狼男装、狼图腾、16N，还授权七匹狼针纺等品类，并收购国际时尚品牌KarlLagerfeld，入股现代传播数码业务。
上市日期为2020年12月22日，成立日期为2007年4月29日，注册地址为：山东省烟台市龙口市东江镇南山工业园。
截至2021年6月30日，山东南山智尚科技股份有限公司，市值为37.48亿元，市盈率PE为46.75倍，市净率PB为2.40倍，实际控制人为：龙口市东江街道南山村村民委员会。
2020年收入为13.58亿元，2020年扣非后净利润为0.80亿元，2020年员工为5,328人。
2020年毛利率为30.78%，2020年净资产收益率ROE为6.22%，2020年研发投入占比为2.94%。
2020年资产负债率为36.81%，2020年应收账款周转率为6.34次，2020年存货周转率为1.60次。
2020年收入构成为：服装52.56%；精纺呢绒45.53%；其他业务1.92%。
公司简介如下：公司集纺织服饰智能制造与品牌运营为一体，主营业务为精纺呢绒及正装职业装的研发、设计、生产与销售。公司拥有完善的毛纺织服饰产业链，涵盖了集面料研发、毛条加工、染色、纺纱、织造、后整理于一体的精纺呢绒业务体系，以及集成衣研发、设计、制造、品牌运营于一体的服装业务体系。公司为国内精纺呢绒、正装职业装领军企业，“南山”牌精纺呢绒、“缔尔玛”牌职业装先后被国家工商总局认定为中国驰名商标。公司为精梳毛机织物单项冠军示范企业，“缔尔玛”牌职业装先后获评“中国职业装十大顶级品牌”、“中国服装成长品牌”。公司是国家级高新技术企业、中国纺织工业联合会认定的纺织技术创新示范企业，公司检测中心是中国合格评定国家认可委员会认可的实验室。公司凭借自身的科技实力与市场影响力，多次参与制定了纺织领域国家及行业技术标准。截至本招股说明书签署日，公司已形成专利71项，其中发明专利24项，获得山东省科技进步奖3次、中国纺织行业专利奖优秀奖2次。
上市日期为2020年7月8日，成立日期为2007年12月28日，注册地址为：山东省青岛市即墨区红领大街17号。
截至2021年6月30日，青岛酷特智能股份有限公司，市值为35.23亿元，市盈率PE为108.07倍，市净率PB为3.65倍，实际控制人为：张代理,张琰,张蕴蓝。
2020年收入为6.26亿元，2020年扣非后净利润为0.35亿元，2020年员工为2,013人。
2020年毛利率为32.40%，2020年净资产收益率ROE为4.59%，2020年研发投入占比为2.02%。
2020年资产负债率为16.49%，2020年应收账款周转率为17.78次，2020年存货周转率为4.96次。
2020年收入构成为：定制服装54.71%；防疫物资类40.86%；其他业务4%；咨询类0.34%；工程改造0.08%。
公司简介如下：公司主要从事个性化定制服装的生产与销售，包括了男士、女士正装全系列各品类，并向国内相关传统制造企业提供数字化定制工厂的整体改造方案及技术咨询服务。公司坚持“成为有益于社会文明进步的百年企业”的企业愿景，以“践行科学的企业治理思想，创造全新的价值体系”为使命，专注研究实践“互联网+工业”，形成了以“大规模个性化定制”为核心的经营模式，总结出了一套传统企业转型升级的彻底解决方案——数据工程，并创造性地提出了以“个性化定制”模式展开的消费者直接对接工厂的C2M商业生态。2018年8月，公司获得中国管理模式五十人论坛颁发的“中国管理模式创新奖”；2018年10月，获得中国商业经济学会颁发的中国定制经济先锋版“优秀企业”称号。公司的经营模式、产品和服务质量得到行业及社会的认可。
上市日期为1997年11月6日，成立日期为1993年12月31日，注册地址为：湖北省黄石市黄石港区消防路29号。
截至2021年6月30日，湖北美尔雅股份有限公司，市值为24.66亿元，市盈率PE为-281.52倍，市净率PB为3.36倍，实际控制人为：解直锟。
2020年收入为3.39亿元，2020年扣非后净利润为-0.27亿元，2020年员工为3,081人。
2020年毛利率为37.76%，2020年净资产收益率ROE为-4.06%，2020年研发投入占比为%。
2020年资产负债率为42.03%，2020年应收账款周转率为6.17次，2020年存货周转率为0.93次。
2020年收入构成为：品牌男装48.2%；品牌女装24.85%；出口加工类15.4%；酒店服务9.88%；其他主营0.98%；其他业务0.69%。
公司简介如下：公司是一家中外合资的高档西服出口企业。公司以外贸为主，主要从事精毛纺织制品、服装及辅料制造、加工和销售。公司主营产品享誉海内外，在日本市场占有较高份额，其中主营产品美尔雅西服被评为“中国十大名牌服装”、“中国十大名牌西服”，并荣获欧洲质量金奖，是构建湖北“鄂东服装走廊”的龙头企业，也是国内规模最大的西服和时装生产企业之一。另外，公司在美尔雅期货经纪有限公司中具有控制地位，经营的四星级涉外磁湖山庄酒店为黄石市一家四星级涉外酒店。公司坚持用户至上，用真诚的服务去打动客户，以“诚实守信，客户至上”为原则，而在产品方面又以“品质为本，精益求精”作为自己的实践标准，力求给客户提供全方位优质服务的同时，也使企业得到长久发展。
上市日期为2010年10月15日，成立日期为2003年12月17日，注册地址为：山东省诸城市东环路58号。
截至2021年6月30日，希努尔男装股份有限公司，市值为23.77亿元，市盈率PE为-33.36倍，市净率PB为1.09倍，实际控制人为：张劲。
2020年收入为15.26亿元，2020年扣非后净利润为-0.85亿元，2020年员工为342人。
2020年毛利率为12.62%，2020年净资产收益率ROE为-3.78%，2020年研发投入占比为0.31%。
2020年资产负债率为32.87%，2020年应收账款周转率为4.16次，2020年存货周转率为9.90次。
2020年收入构成为：供应链业务33.57%；其他19.87%；休闲西装17.24%；西服套装16.19%；旅游8.85%；其他业务4.29%。
公司简介如下：公司是一家集中高档西服、衬衫和服饰产品的设计、生产和销售于一体的企业。公司主要以自制生产为主、委托加工生产为辅，以直营店和特许加盟店为主、团体订购、贴牌和网上直销为有效补充的生产销售模式，设计、生产和销售希努尔品牌的西装、衬衫及其它服饰类产品。公司具有发达的营销终端网络和生产规模优势以及较强的设计研发能力。公司坚持以不断创新的产品和服务满足消费者的需求，推出了一系列在行业内具有创新性和领先性的营销策略，包括终生免费干洗、以旧换新、三件套、量身定制等。通过自身研发力量的投入及对外交流与合作，公司已具有较强的独立创新能力，在运作模式、设计理念和设计水平上位居国内男装行业前列。
上市日期为2012年7月13日，成立日期为2001年7月31日，注册地址为：浙江省温州市平阳县昆阳镇平瑞公路588号。
截至2021年6月30日，浙江乔治白服饰股份有限公司，市值为19.88亿元，市盈率PE为14.30倍，市净率PB为1.66倍，实际控制人为：陈永霞,池方燃,池也。
2020年收入为10.88亿元，2020年扣非后净利润为1.34亿元，2020年员工为3,596人。
2020年毛利率为49.43%，2020年净资产收益率ROE为11.15%，2020年研发投入占比为5.06%。
2020年资产负债率为24.53%，2020年应收账款周转率为4.54次，2020年存货周转率为1.81次。
2020年收入构成为：衬衫30.22%；上衣23.69%；其他23.45%；西裤21.46%；其他业务1.16%；设计费收入0.02%。
公司简介如下：公司是从事“乔治白”品牌的职业装、男装及休闲服饰的生产和销售的服饰企业。公司产品定位职业装大规模定制市场，能够兼顾穿着之人的职业所需、舒适程度和潮流追求，并遵循大规模度身定制的服务特色，坚持为客户提供符合时代精神和行业风范的服装。公司参与多项国家标准起草工作，乔治白产品先后获得“浙江省著名商标”、“浙江省名牌产品”、“浙江省知名商号”、“AAA级信用企业”、“服装行业最具影响力品牌”、“服装行业百强企业”、“质量管理先进单位”等荣誉称号，乔治白公司荣获“重合同、守信用单位”称号。
上市日期为2012年2月28日，成立日期为2002年7月18日，注册地址为：广东省广州市黄埔区科学城光谱中路23号。
截至2021年6月30日，摩登大道时尚集团股份有限公司，市值为15.25亿元，市盈率PE为-6.60倍，市净率PB为2.08倍，实际控制人为：林永飞。
2020年收入为5.12亿元，2020年扣非后净利润为-2.38亿元，2020年员工为630人。
2020年毛利率为47.18%，2020年净资产收益率ROE为-31.37%，2020年研发投入占比为4.75%。
2020年资产负债率为36.67%，2020年应收账款周转率为3.67次，2020年存货周转率为1.83次。
2020年收入构成为：服饰及配件(自有品牌)52.37%；移动应用产品收入25.14%；服饰及配件(代理品牌)13.77%；香化产品6.85%；其他业务1.86%。
公司简介如下：公司是一家全球时尚品牌运营商。集团主营业务聚焦服饰箱包、护肤美妆、珠宝配饰等领域。集团以自主品牌、丰富的国际代理品牌和买手店资源为基础，依托多家线下时尚品牌零售店、全渠道电商以及高效供应链，打造线上服务、线下体验的新零售模式，构建中国领先的时尚集团。目前，集团已与苏宁易购、天猫、唯品会、京东、考拉、小红书等电商展开B2B、B2C合作。公司坚持“科学管理、以人为本”的企业管理宗旨，着力营造企业良好的工作氛围和环境，促进公司员工共同追求“责任、诚信、和谐、创新、高效”的价值观。
上市日期为2011年4月12日，成立日期为2005年6月30日，注册地址为：浙江省诸暨市枫桥镇步森大道419号。
截至2021年6月30日，浙江步森服饰股份有限公司，市值为12.10亿元，市盈率PE为-7.32倍，市净率PB为6.60倍，实际控制人为：王春江。
2020年收入为2.55亿元，2020年扣非后净利润为-1.60亿元，2020年员工为933人。
2020年毛利率为21.07%，2020年净资产收益率ROE为-60.20%，2020年研发投入占比为%。
2020年资产负债率为49.64%，2020年应收账款周转率为5.06次，2020年存货周转率为2.06次。
2020年收入构成为：西服21.3%；裤装17.75%；茄克衫17.65%；针织衫14.96%；衬衫14.8%；服装生产加工6.84%；其他6.7%。
公司简介如下：公司隶属于步森集团，是男装行业中销售规模较大的企业，是国内为数不多的以自有品牌服装出口的企业。公司主要从事“步森”品牌男士服饰产品的设计、生产和销售，“步森”品牌在国内具有较高的知名度。公司不仅在男装界拥有品牌优势，同时拥有健全的营销网络。公司获得“中国驰名商标(步森商标)”，“中国名牌产品(衬衫)”，“质量卓越企业”等荣誉。公司成立“中国男人身型研究中心”，深化研究中国男士的身型体态，从尺码的贴合感，到着装的心理诉求，以精致上乘的天然质地，独立创新的款式设计，卓越精湛的制衣工艺，创造出“得体”、“有型”的中国男装新格调。
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